库存减少有利于华岐镀锌无缝管的支持

　　春节后社会库存水准一般是年内*大值，一方面，节前下游贸易商和终端会开展冬贮备货，另一方面春节假期下游要求停滞，节后要求并未启动，造成华岐镀锌无缝管厂库存持续向社会库存迁移，因此节后社会库存会达到年内高点。随后的几个月，随着下游要求复苏库存持续去化，至三季度前后，库存将达到年内第二个小高些，但2个高些不能同日而语。

　　历年春节前后库存增量统计

　　依据历年数据分析，能够观查到，春节后一周较节前相比，华岐镀锌无缝管社会库存增量在100万—300万吨，华岐镀锌无缝管社会库存增量在200万—400万吨。下游需求一般在正月十五前后相继启动，因此社会库存高些一般发生在节后第三周或是第四周，华岐镀锌无缝管社会库存高些较春节前一周大约提升200万—600万吨，华岐镀锌无缝管社会库存高些较节前一周大约提升400万—900万吨。其中2020年相对独特，受疫情影响，节后要求延迟，钢厂产量持续推广，造成库存高些发生在节后第7周左右。从供应量来看，*近几年节后，华岐镀锌无缝管库存高些都超过1000万吨，华岐镀锌无缝管库存高些则在2000万吨左右。

　　历年春节前后钢厂产量转变

　　从生产流程来看，钢企分成长步骤公司和短流程企业，单独短流程企业生产灵活性较高，一般春节前会有规模性停工状况，至正月十五前后开始相继复产。单独短流程公司关键以华岐镀锌无缝管、型材等长材商品为主。因为公司停工，春节前电炉钢产量贡献率展现断崖式下降，节后再发生V形提升。长步骤公司如无独特要求减产、维修外，属于持续生产，节假日期内正常生产。

　　2021年钢铁企业削减粗钢产量任务完成后，上年12月长步骤公司开始相继复产。可是受限于局部地区采暖季减产等因素，目前钢企高炉产销率仍然处在同期偏低水平，产量亦处在同期低位。据钢联历年周度产量数据分析，春节后首周产量都小于节前，一般在节后第2周或第3周达到节前生产水准。近5年来，节前华岐镀锌无缝管产量在290万—320万吨/周，华岐镀锌无缝管产量在900万—1000万吨/周。截至1月20日，华岐镀锌无缝管单周产量为263.6万吨，华岐镀锌无缝管产量为910万吨，和2017年同期大致持平，小于2018—2021年春节前同期水准。

　　今年过年期内正逢北京冬奥会举办，唐山、武安、山东和河南部分钢企在1月30日—2月20日均有高炉停工、减产状况，非减产地区公司可能继续复产，可是鉴于减产地区粗钢产量占全国比例较大，减产地区对供应的影响程度可能超过复产。

　　春节后社会库存演练

　　融合前述产量和库存的分析，依据历年节前2周库存水准，针对2022年春节后社会库存水准做一个预估。

　　今年过年前第2周华岐镀锌无缝管库存在417万吨，华岐镀锌无缝管社会库存在972万吨，二者水准均是2017年春节前同期低值。节前一周库存仍将继续累库，华岐镀锌无缝管社库可能在450万—480万吨，华岐镀锌无缝管社会库存可能在1020万—1080万吨。目前华岐镀锌无缝管和华岐镀锌无缝管周度产量处在2017年同期水准，对应2017年库存提升规范来看，节后华岐镀锌无缝管库存高些距节前可能提升300万—400万吨，华岐镀锌无缝管库存高些距节前可能提升550万—650万吨。

　　从而测算，预估节后华岐镀锌无缝管库存高些可能在1000万吨，不排除不够1000万吨的可能，华岐镀锌无缝管社会库存高些可能在1800万吨上下。假如依照预计数据，无论是华岐镀锌无缝管还是华岐镀锌无缝管，社会库存均处在5年同期偏低水平，加上节后下游需求的逐渐启动，华岐镀锌无缝管市场将获得显著支撑。风险因素层面，假如春节假期及节后钢企复产规模较大，造成市场投放量提升，则将推高库存高些。